Της Ελευθερίας Κούρταλη
Η έντονη κινητικότητα σε όλα τα μέτωπα, από τις εταιρικές πράξεις και τα deals έως τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων και τις εκθέσεις επενδυτικών οίκων, τα οποία βοήθησαν ώστε να αγγίξει και να ξεπεράσει το ελληνικό χρηματιστήριο τις 2.600 μονάδες για πρώτη φορά από τον Νοέμβριο του 2009, πατάει φρένο τις επόμενες δύο εβδομάδες. Αυτό δεν σημαίνει ωστόσο ότι δεν μπορεί η αγορά να βρει καύσιμα να διατηρήσει τις… υψηλές θερμοκρασίες. Αρκεί βέβαια να υπάρξει και ανάλογη στήριξη από το εξωτερικό καθώς, όπως έχουμε μάθει πολύ καλά πλέον, τα πάντα στις αγορές μπορούν να αλλάξουν από τη μια στιγμή στην άλλη με μία δήλωση Τραμπ. Και ο Αύγουστος, εξάλλου, ιστορικά δεν είναι άγνωστος στα ισχυρά sell-offs.
Απαλλαγμένο από τις εταιρικές πράξεις υψηλής κεφαλαιακής έντασης που απορρόφησαν σημαντική ρευστότητα το προηγούμενο διάστημα, το Euronext Athens αφυπνίστηκε, αξιοποιώντας τη θετική εικόνα από το μέτωπο των αποτελεσμάτων εξαμήνου και από τις διεθνείς αγορές, σκαρφαλώνοντας σε νέα υψηλά 17 ετών. Διατήρησε και επέκτεινε έτσι, εν μέσω θερινής ραστώνης, την ανοδική του κίνηση, με τη συνολική κεφαλαιοποίηση να ξεπερνά τα 190 δισ. ευρώ και να πλησιάζει τα 200 δισ. ευρώ, από 150 δισ. ευρώ περίπου που ξεκίνησε τη χρονιά, φτάνοντας πλέον πάνω από το 75% του ΑΕΠ. Παράλληλα, οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές ξεπερνούν τα 330 εκατ. ευρώ. Και αυτά έχουν να κάνουν και με την κερδοφορία των εταιρειών, η οποία εκτός από τα περυσινά επίπεδα-ρεκόρ επιμένει με πειστικό τρόπο να τροφοδοτεί με νέες προσδοκίες την αγορά. Επιπλέον, το Χ.Α. και αυτή τη χρονιά κινείται στις πρώτες θέσεις των αποδόσεων διεθνώς, πλησιάζοντας το 24% σε άνοδο και με τις τράπεζες να ξεπερνούν το 30%, επιδόσεις που δεν μπορούν να περάσουν απαρατήρητες από τα μεγάλα funds.
Τα “καύσιμα” για τη συνέχεια
Η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων συνεχίστηκε την περασμένη εβδομάδα, με πολλές εταιρείες της υψηλής κεφαλαιοποίησης να δημοσιεύουν τα μεγέθη εξαμήνου, κλείνοντας τον πρώτο κύκλο ανακοινώσεων. Η ελληνική αγορά κεφαλαιοποίησε το μομέντουμ συνεχίζοντας την ανοδική κίνηση πριν από την εποχική επιβράδυνση του Αυγούστου που είθισται να συμπίπτει με την παύση των ανακοινώσεων. Οι εταιρικές ανακοινώσεις ουσιαστικά σταματούν τώρα και θα επανεκκινήσουν την τελευταία εβδομάδα του Αυγούστου, σηματοδοτώντας την έναρξη του δεύτερου κύματος δημοσιεύσεων για το δεύτερο τρίμηνο και το πρώτο εξάμηνο του έτους.
Τις επόμενες εβδομάδες αναμένεται να βάλουν φρένο για το καλοκαίρι και οι εκθέσεις των επενδυτικών οίκων για τις ελληνικές μετοχές που καλύπτουν, χωρίς βέβαια να αποκλείονται κάποιες νέες συστάσεις, με το Euronext Athens να πρέπει συνεπώς να εκμεταλλευτεί την “προίκα” του τελευταίου διαστήματος, οπότε υπήρξε μπαράζ νέων εκθέσεων-συστάσεων και τιμών-στόχων με αφορμή και τα αποτελέσματα.
Ο τραπεζικός κλάδος ήταν, όπως αναμενόταν, αυτός που προσέλκυσε το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των αναλυτών, οι οποίοι βασίστηκαν στα ισχυρά αποτελέσματα β’ τριμήνου, ώστε να ανεβάσουν τις προβλέψεις τους για το σύνολο του έτους και, στην πλειονότητα, τις τιμές-στόχους που έχουν θέσει για τραπεζικές μετοχές, πάρα το ήδη δυναμικό ράλι που έχουν σημειώσει φέτος.
Είναι χαρακτηριστικό πως οι κεφαλαιοποιήσεις των ελληνικών τραπεζών έχουν εκτοξευθεί και διαμορφώνονται στα 16 δισ. ευρώ περίπου για την Eurobank, στα 14,9 δισ. ευρώ για την Εθνική, στα 12,4 δισ. ευρώ για την Πειραιώς και στα 10,2 δισ. ευρώ για την Alpha Bank.
Η Morgan Stanley σημείωσε πως τα αποτελέσματα των τραπεζών συνεχίζουν να δείχνουν ανθεκτικότητα στους όγκους δανείων και στα καθαρά έσοδα από τόκους και αύξηση των προμηθειών, σύμφωνα με την επενδυτική της υπόθεση, η οποία θεωρεί ελκυστικό τον κλάδο λόγω του ισχυρού μακροοικονομικού σκηνικού και των ελκυστικών αποτιμήσεων. Έτσι, προχώρησε σε αύξηση της τιμής-στόχου της Alpha Bank στα 5 ευρώ, από 4,90 ευρώ πριν, της Εθνικής Τράπεζας στα 17,60 ευρώ, από 17,20 ευρώ πριν, και της Τράπεζας Πειραιώς στα 11,50 ευρώ, από 11,30 προηγουμένως, ενώ διατήρησε στα 4,90 ευρώ την τιμή-στόχο της Eurobank.
Και η Goldman Sachs ακολούθησε, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο της Πειραιώς στα 11,75 ευρώ, από 11,25 ευρώ πριν, της Εθνικής Τράπεζας στα 18,75 ευρώ, από 18,50 ευρώ, της Eurobank στα 5,40 ευρώ, από 5,20 ευρώ, και της Alpha Bank στα 5,30 ευρώ, από 5,20 ευρώ.
Η Jefferies επίσης αύξησε την τιμή-στόχο της Εθνικής στα 19,2 ευρώ, από 18,10 ευρώ πριν, της Eurobank στα 5,35 ευρώ, από 5,10 ευρώ πριν, της Πειραιώς στα 11,75 ευρώ, από 10,35 ευρώ πριν, και της Alpha Bank στα 5,25 ευρώ, από 5 ευρώ πριν. O οίκος επανέλαβε τις αξιολογήσεις buy για όλες τις ελληνικές τράπεζες.
“Αγοραστής” και των τεσσάρων ελληνικών συστημικών τραπεζών παραμένει και η UBS έπειτα από τα αποτελέσματα β’ τριμήνου, τα οποία αποδείχθηκαν ισχυρότερα από το αναμενόμενο. Έτσι, επικαιροποίησε τις εκτιμήσεις της διατηρώντας σύσταση buy και ανεβάζοντας τις τιμές-στόχους.
Ειδικότερα, οι νέες τιμές-στόχοι της UBS διαμορφώνονται στα 18,70 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, από 18,20 ευρώ πριν, στα 12 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς, από 11,20 ευρώ πριν, στα 5,10 ευρώ για τη Eurobank, από 4,70 ευρώ πριν, ενώ για την Alpha Bank παραμένει στα 4,90 ευρώ.
Ο τραπεζικός κλάδος δέχτηκε ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης και από τους οίκους αξιολόγησης, με την Morningstar DBRS και την Scope Ratings να σημειώνουν πως οι συστημικές τράπεζες είναι πολύ καλά θωρακισμένες απέναντι στους εξωτερικούς κινδύνους χάρη στην ανθεκτική κερδοφορία, τις προβλέψεις και τα ισχυρά κεφαλαιακά και χρηματοδοτικά “μαξιλάρια”, ενώ οδεύουν προς άλλο ένα έτος αύξησης των κερδών. “Τους επόμενους μήνες οι εξωτερικοί κίνδυνοι θα παραμείνουν αυξημένοι, ωστόσο η ανθεκτική κερδοφορία, τα υγιή αποθεματικά προβλέψεων και οι ισχυρές θέσεις χρηματοδότησης και κεφαλαίων παρέχουν την ικανότητα απορρόφησης των όποιων πιθανών σοκ”, σημείωσε χαρακτηριστικά η DBRS. H Scope Ratings τόνισε πως αναμένει ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες θα σημειώσουν υψηλότερη κερδοφορία στο σύνολο του 2026, χάρη στη διαρκή αύξηση των δανείων, τα ανθεκτικά περιθώρια κέρδους, την έντονη αύξηση των προμηθειών και το μέτριο κόστος κινδύνου.
Τα ισχυρά buys εκτός του τραπεζικού κλάδου
Πέραν των τραπεζών, τα βλέμματα των αναλυτών εστίασαν την περασμένη εβδομάδα και σε αρκετά άλλα blue chips που ανακοίνωσαν αποτελέσματα εξαμήνου.
Μεταξύ αυτών είναι και η Metlen, με τη Citigroup να διατηρεί τη σύσταση buy για τη μετοχή της με τιμή-στόχο τα 52 ευρώ, εκτιμώντας ότι τα αποτελέσματα δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεων της αγοράς, τη Morgan Stanley να δηλώνει overweight με τιμή-στόχο τα 55 ευρώ και αναμένει ισχυρό ράλι, επισημαίνοντας πως το guidance της διοίκησης είναι μάλιστα συντηρητικό, και την Piraeus Securities να ανεβάζεις στα 64,40 ευρώ την τιμή-στόχο με σύσταση outperform, λόγω και της επένδυσης στην παραγωγή γαλλίου. Σύσταση outperform και τιμή-στόχο τα 58 ευρώ δίνει από την πλευρά της η NBG Sec στη Metlen, τονίζοντας πως τα αποτελέσματα του εξαμήνου επιβεβαιώνουν την επιστροφή του ομίλου σε τροχιά ανάπτυξης μετά την προσωρινή οπισθοδρόμηση που σημείωσε το 2025.
Στο επίκεντρο βρέθηκε και η ΔΕΗ με την Goldman Sachs να τηρεί σύσταση buy με τιμή-στόχο τα 26,50 ευρώ υπογραμμίζοντας τα ισχυρά αποτελέσματα εξαμήνου, τα οποία επιτρέπουν στην εισηγμένη να πετύχει τον στόχο για το σύνολο του έτους, τη Morgan Stanley να δίνει τιμή-στόχο τα 27 ευρώ και την JP Morgan να παραμένει θετική, διατηρώντας τη σύσταση overweight και την τιμή-στόχο των 25 ευρώ.
Στα ισχυρά αποτελέσματα και της HELLENiQ Energy εστίασαν οι αναλυτές με την Goldman Sachs να επιβεβαιώνει τη σύσταση buy με τιμή-στόχο στα 13,5 ευρώ και την NBG Securities να διατηρεί την αξιολόγηση outperform και την τιμή-στόχο των 14,20 ευρώ, τονίζοντας πως οι επιδόσεις εξαμήνου δημιουργούν σημαντικά περιθώρια ανοδικής αναθεώρησης των προβλέψεων για το σύνολο του 2026.
Για σπάνια επενδυτική ευκαιρία στη ΓΕΚ Τέρνα έκανε λόγο η UBS, ξεκινώντας την κάλυψη της μετοχής δίνοντας σύσταση buy και τιμή-στόχο τα 55 ευρώ και χαρακτηρίζοντάς την ως την κορυφαία επενδυτική επιλογή στον αναπτυσσόμενο κλάδο των υποδομών στην Ελλάδα.
Θετικοί άνεμοι
Οι αναλυτές επισημαίνουν πως το θετικό διεθνές περιβάλλον ενισχύει τη θετική δυναμική που έχουν φέτος οι ελληνικές μετοχές και συνολικά η ελληνική αγορά, στηρίζοντας τις προοπτικές για τη συνέχεια.
Την περασμένη εβδομάδα ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 και οι δείκτες στη Wall Street κατέγραψαν νέα ιστορικά υψηλά, με ώθηση από τις ελπίδες για ειρηνευτικές συνομιλίες μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και για το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ, καθώς και από το τέλος του sell-off στον τεχνολογικό κλάδο, μετά και τις εξαιρετικές επιδόσεις που κατέγραψε στο β’ τρίμηνο η Microsoft.
Η συγκυρία είναι ιδιαίτερα θετική για το Euronext Athens, καθώς σημειώνεται το τελευταίο διάστημα ένα ρεύμα προς τις ευρωπαϊκές μετοχές.
Η JP Morgan τονίζει ότι η Ευρώπη επιστρέφει δυναμικά στο ραντάρ των επενδυτών. Όπως εκτιμά, βρίσκεται σε εξέλιξη μια διαρθρωτική στροφή προς τις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς οι επενδυτές επιδιώκουν να διαφοροποιήσουν την έκθεσή τους από τους συγκεντρωμένους, τεχνολογικά κυρίαρχους, αμερικανικούς και παγκόσμιους δείκτες αναφοράς.
Αλλά το comeback της Ευρώπης δεν είναι απλώς ένα play διαφοροποίησης. Η επιχειρηματολογία για επενδύσεις στην Ευρώπη υποστηρίζεται επίσης από μια βελτιωμένη μακροπρόθεσμη προοπτική, τις ελκυστικές αποτιμήσεις και ένα ευρύ φάσμα ευκαιριών σε επίπεδο μετοχών σε ένα ευρύ φάσμα τομέων, με τις τράπεζες, την κοινή ωφέλεια, την ενέργεια, την άμυνα και τη βιομηχανία να αποτελούν από τα μεγαλύτερα stories, σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα.
Σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες στην Ευρώπη βλέπει και η UBS, με ώθηση από τη βελτιωμένη δυναμική της εταιρικής κερδοφορίας. Η τρέχουσα περίοδος ανακοινώσεων των αποτελεσμάτων εξαμήνου ενίσχυσε την άποψη του οίκου ότι η δυναμική των κερδών στην Ευρώπη γίνεται πιο θετική, υποστηριζόμενη από την πειθαρχία στο κόστος, την ανάκαμψη σε κυκλικούς τομείς και τις παγκόσμιες και περιφερειακές τάσεις όπως η τεχνητή νοημοσύνη, ο εξηλεκτρισμός, ο αυτοματισμός και η εντατικοποιημένη εστίαση στην άμυνα.
Όπως σημειώνει ο επικεφαλής της Fast Finance, Ηλίας Ζαχαράκης, ο Γενικός Δείκτης κινείται σε υψηλά 17ετίας, μάλιστα στην καρδιά του καλοκαιριού, όταν οι περισσότεροι ανέμεναν μια περίοδο χαμηλών τόνων και θερινής ανάπαυλας. Στα θετικά, απομακρύνονται σταδιακά τα σενάρια πρόωρων εκλογών το φθινόπωρο, εξέλιξη που μπορεί να ενισχύσει περαιτέρω την επενδυτική ψυχολογία, σύμφωνα με τον κ. Ζαχαράκη, ιδιαίτερα των εγχώριων επενδυτών που διατηρούσαν επιφυλάξεις υπό τον φόβο μιας πιθανής σημαντικής διόρθωσης της αγοράς.
Το βασικό ερώτημα βέβαια παραμένει εάν η μεσαία και η μικρή κεφαλαιοποίηση θα ακολουθήσουν την ανοδική πορεία, καθώς μέχρι στιγμής υπολείπονται αισθητά της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όπως προσθέτει ο αναλυτής. Ενώ ο Γενικός Δείκτης και ο FTSE καταγράφουν αποδόσεις που ξεπερνούν κατά πολύ το 20% από την αρχή του έτους, η μεσαία κεφαλαιοποίηση μόλις τώρα επιχειρεί να περάσει σε διψήφια ποσοστά ανόδου. “Εκτιμούμε ότι, παρά τον διαφορετικό βηματισμό, υπάρχουν ακόμη σημαντικά περιθώρια απόδοσης και για άλλους τίτλους. Άλλωστε, όσο η αγορά κινείται υψηλότερα, η διαθέσιμη ρευστότητα αναζητά νέες ευκαιρίες, υπενθυμίζοντας ότι σε αρκετές περιπτώσεις οι κινήσεις μπορούν να πραγματοποιηθούν σε πολύ μικρότερο χρονικό διάστημα”, τονίζει ο κ. Ζαχαράκης.
