Της Ελευθερίας Κούρταλη
Οι ελληνικές, όπως και οι κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να επιτυγχάνουν ισχυρές επιδόσεις, επωφελούμενες από ένα μακροοικονομικό περιβάλλον που φαίνεται πιο ανθεκτικό και προσανατολισμένο στην ανάπτυξη από ό,τι πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες, όπως σημειώνει η Deutsche Bank σε σημερινό της ριπόρτ.
Ως αποτέλεσμα, προσθέτει, η αύξηση των δανείων παραμένει ισχυρή, κυρίως λόγω της διψήφιας ποσοστιαίας αύξησης του εταιρικού δανεισμού, γεγονός που υποδηλώνει ακόμη καλύτερα αποτελέσματα σε σχέση με τις τρέχουσες προβλέψεις.
Αυτό, σε συνδυασμό με τη σταθεροποίηση των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων (NIM), στηρίζει τις υγιείς προοπτικές για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), με τα έσοδα να υποστηρίζονται περαιτέρω από την επιτάχυνση των προμηθειών.
Επιπλέον, όπως τονίζει η γερμανική τράπεζα, η κορυφαία στον κλάδο αποτελεσματικότητα και η ομαλοποιημένη ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων παρέχουν σημαντική ορατότητα στα κέρδη και ανθεκτικότητα έναντι των συνεχιζόμενων γεωπολιτικών αβεβαιοτήτων.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Deutsche Bank προχωρά σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για όλες τις ελληνικές τράπεζες, αυξάνοντας τις εκτιμήσεις της κατά 7% έως και 15%, τηρώντας σύσταση buy.
Ειδικότερα, για την Alpha Bank η τιμή-στόχος αυξάνεται από τα 4,45 ευρώ στα 4,80 ευρώ, για την Τράπεζα Κύπρου αυξάνεται από τα 10,40 ευρώ στα 11,25 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς από τα 8,95 ευρώ στα 10,15 ευρώ, για την Eurobank από τα 4,35 ευρώ στα 5 ευρώ, και για την Εθνική Τράπεζα από τα 15,95 ευρώ στα 17,1 ευρώ.
Η κορυφαία της ωστόσο επιλογή είναι η Eurobank η οποία, όπως τονίζει, φαίνεται έτοιμη για σημαντική άνοδο. Αξιοποιεί τη στρατηγική της που βασίζεται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές και το ανώτερο προφίλ κερδών της για να ξεπεράσει τις προσδοκίες, και παρά την αντιληπτή πολυπλοκότητά της, παραμένει σχετικά φθηνή.
Επίσης, προτιμά την Alpha Bank η οποία επωφελείται από την ισχυρή απόδοση και τις συγχωνεύσεις και εξαγορές, και παραμένει φθηνή παρά την αδύναμη απόδοση από την αρχή του έτους.
Η Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζει να επιβεβαιώνει την επιχειρησιακή της ανάκαμψη με ένα ελκυστικό προφίλ κινδύνου-ανταμοιβής.
Η Εθνική Τράπεζα προσφέρει σταθερή απόδοση και ισχυρή κεφαλαιακή θέση, αν και παραμένει η λιγότερο προτιμώμενη μεταξύ των ελληνικών τραπεζών λόγω των υψηλότερων πολλαπλασιαστών αποτίμησής της.
Τέλος, η Τράπεζα Κύπρου, ένας εξειδικευμένος παίκτης, προσφέρει σταθερά ισχυρά αποτελέσματα με άφθονο περιθώριο υπέρβασης των προβλέψεων.
Όπως τονίζει η Deutsche Bank, παρά τα ισχυρά αυτά θεμελιώδη μεγέθη και το ιστορικό υπεραπόδοσης, οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με σημαντικά χαμηλότερους δείκτες αποτίμησης σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Αυτή η υποτίμηση πιθανότατα οφείλεται σε επίμονες λανθασμένες αντιλήψεις της αγοράς που σχετίζονται με προηγούμενες κρίσεις ή σε μια μικτή αντίληψη μεταξύ της κατάστασης των αναδυόμενων και ανεπτυγμένων αγορών.
Ωστόσο, με την αύξηση των επιπέδων κεφαλαίου που διευκολύνει υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις και επαναγορές μετοχών, παράλληλα με τη βιώσιμη αυξητική ανάπτυξη, η γερμανική τράπεζα τονίζει πως αναμένεται περαιτέρω re-rating. Αυτό τις καθιστά μια συναρπαστική ευκαιρία για επενδυτές που αναζητούν αξία και ανάπτυξη.
Ανάπτυξη 1,5% στην Ελλάδα φέτος
Σημειώνεται πως η Deutsche Bank αναμένει πως η ανάπτυξη φέτος στην Ελλάδα θα κινηθεί στο 1,5% έναντι 0,5% στην ευρωζώνη. Όπως τονίζει, η οικονομική δυναμική της Ελλάδας αναμένεται να παραμείνει ισχυρή, υποστηριζόμενη περαιτέρω από την ισχυρή εγχώρια ζήτηση και τις συνεχιζόμενες μεταρρυθμίσεις στο πλαίσιο του προγράμματος Next Generation EU.
Ενώ η ενεργειακή εξάρτηση θα μπορούσε να οδηγήσει σε πληθωρισμό και μακροοικονομική επιβράδυνση, οι γενικές τάσεις που παρατηρούνται είναι σημαντικά ισχυρότερες από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, όπως τονίζει.
Οι δείκτες υψηλής συχνότητας υποδηλώνουν μια θέση ισχύος στην ελληνική οικονομία καθώς είναι μεταξύ των υψηλότερων στην Ευρωζώνη. Αυτό καταδεικνύει μια ευκαιρία για ανάπτυξη ακόμη και σε δύσκολες εποχές, ιδίως με το ποσοστό ανεργίας στο 9,6% τον Απρίλιο του 2026, μια σημαντική βελτίωση από την κορύφωση του 29% περίπου που παρατηρήθηκε στις 14 Φεβρουαρίου.
Επιπλέον, δεν υπάρχουν ενδείξεις επιβράδυνσης στον τουρισμό για το πρώτο τρίμηνο του 2026, ο οποίος σημείωσε σημαντική αύξηση στις αφίξεις τόσο από τις χώρες της ΕΕ όσο και από τον υπόλοιπο κόσμο, γεγονός που αποτελεί καλό οιωνό για το ΑΕΠ δεδομένης της σημαντικής συμβολής του.
Υπό σχετικά φυσιολογικά σενάρια, η D.B εξακολουθεί να προβλέπει υψηλή μονοψήφια αύξηση των δανείων για τα επόμενα χρόνια, κυρίως λόγω των επιχειρήσεων, αλλά και λόγω μιας μικρής ανάκαμψης των στεγαστικών δανείων μετά από πολλά χρόνια απομόχλευσης. Αυτή η προοπτική μεταφράζεται σε σημαντικά καλύτερες προοπτικές ΝΙΙ από ό,τι στις περισσότερες άλλες γεωγραφικές περιοχές. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα αν λάβουμε υπόψη ότι η συμπίεση των ΝΙΜ ήταν πιο περιορισμένη από ό,τι αναμενόταν, ενώ οι αυξήσεις επιτοκίων αναμένεται να είναι θετικές για τα συνολικά έσοδα των ελληνικών τραπεζών, όπου προβλέπεται επιτάχυνση από το δεύτερο εξάμηνο του 2026 και μετά.
