Η παγκόσμια αγορά ομολόγων έχει γίνει πανάκριβη. Τα επιτόκια των κρατικών τίτλων παραμένουν κοντά στα πολυετή υψηλά τους, καθώς ο πληθωρισμός συνεχίζει να τροφοδοτείται από γεωπολιτικές εντάσεις, δημοσιονομικές δαπάνες και μαζική έκδοση νέου χρέους.
Μεγάλες αγορές που για δεκαετίες κινούνταν προς χαμηλότερα επίπεδα, έχουν στρίψει βίαια προς τα πάνω:Το βρετανικό 30ετές gilt έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από τις 6 Μαρτίου 1998.
Στη Γερμανία, η απόδοση του 10ετούς bund αγγίζει τα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο του 2011.
Στην Ιαπωνία, το 30ετές JGB έφτασε στο 4,2%, το υψηλότερο επίπεδο από την πρώτη έκδοσή του το 1999.
Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 30ετούς Treasury διαμορφώθηκε σήμερα στο 5,181%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2007 – εποχή που η Lehman Brothers ήταν ακόμα ενεργή και το iPhone μόλις είχε κυκλοφορήσει.
Μαζική έκδοση χρέους και τέλος της ποσοτικής χαλάρωσηςΟι κυβερνήσεις από το Τόκιο ως την Ουάσιγκτον και από το Λονδίνο μέχρι το Βερολίνο αυξάνουν μαζικά την έκδοση χρέους, πλημμυρίζοντας την αγορά με νέους τίτλους.
Τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης των κεντρικών τραπεζών ανήκουν πλέον στο παρελθόν, ενώ τα μακροπρόθεσμα ομόλογα είναι περισσότερο εκτεθειμένα στην επιτάχυνση του πληθωρισμού.
Οι επενδυτές, που μέχρι τα τέλη Φεβρουαρίου προεξοφλούσαν δύο μειώσεις επιτοκίων από τη Fed μέσα στο 2026, σήμερα τιμολογούν με πιθανότητα 50% ακόμα και αύξηση επιτοκίων μέχρι τον Δεκέμβριο.Το τέλος μιας εποχής
Ο πλανήτης πνίγεται στο χρέος. Οι κεντρικοί τραπεζίτες ανησυχούν, αλλά το σίγουρο είναι ότι η εποχή που οι κυβερνήσεις μπορούσαν να αντλούν φθηνά κεφάλαια από τις αγορές έχει τελειώσει οριστικά.
Αυτή η νέα πραγματικότητα έχει άμεσες επιπτώσεις σε όλο το οικονομικό φάσμα:
από το κόστος δανεισμού των κρατών και των επιχειρήσεων μέχρι την ικανότητα χρηματοδότησης επενδύσεων και την πίεση στα νοικοκυριά.
Η «εύκολη» εποχή του χρήματος τελείωσε. Μπαίνουμε σε μια νέα, πιο ακριβή και απαιτητική περίοδο για την παγκόσμια οικονομία.
