Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Οι αγορές ευνόησαν τους επενδυτές στο δεύτερο τρίμηνο και η θεσμική διαχείριση αποδείχθηκε επωφελής και με πρακτικό πνεύμα, με αποτέλεσμα οι ασφαλιστικές εταιρείες της χώρας να αυξήσουν το ενεργητικό τους, να βγάλουν κέρδη και να “χτίσουν” ίδια κεφάλαια, επωφελούμενες από το κλίμα. Ειδικότερα, οι ασφαλιστικές εταιρείες αύξησαν κατά 234 εκατ. ευρώ τα ίδια κεφάλαιά τους εντός του δεύτερου τριμήνου φέτος, φθάνοντας το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων τους στα 3,8 δισ. ευρώ.
Στο μεταξύ η συνολική αξία του ενεργητικού και των επενδύσεών τους αυξήθηκε κατά 444 εκατ. ευρώ ή 2,1% κατά το δεύτερο τρίμηνο, φθάνοντας στα 21.503 εκατ. ευρώ, έναντι 21.059 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο.
Οι ασφαλιστικές πούλησαν λίγες μετοχές στο εξωτερικό και αγόρασαν ακόμα λιγότερες στην Ελλάδα. Έβγαλαν κέρδος από την Ελλάδα. Αγόρασαν μερικά μερίδια Αμοιβαίων Κεφαλαίων στην Ελλάδα και περισσότερα στο εξωτερικό. Οι τιμές ανέβηκαν παντού, αλλά η μεγάλη άνοδος ήταν στην Ελλάδα.
Τέλος, αύξησαν τη συμμετοχή τους σε ελληνικά ομόλογα και τη μείωσαν σε ομόλογα του εξωτερικού, σχεδόν ισόποσα. Οι τιμές των ομολόγων τους αυξήθηκαν παντού σε Ελλάδα και εξωτερικό και έβγαλαν κέρδη, αλλά το μερίδιο των ελληνικών ομολόγων είναι περίπου 30% προς 70% ξένων ομολόγων και η άνοδος της αξίας ήταν ισόποση. Τα πολλά κέρδη ήρθαν πάλι από την ελληνική αγορά.
Περίπου το μισό ενεργητικό των ασφαλιστικών εταιρειών είναι τοποθετημένο σε χρεωστικούς (σταθερούς τίτλους, ομόλογα ή έντοκα γραμμάτια) τίτλους. Για την ακρίβεια, το 49,4% της αξίας του ενεργητικού τους έως το τέλος Ιουνίου ήταν τοποθετημένο σε ελληνικά και ξένα ομόλογα.
Αγοραπωλησίες στα ομόλογα
Οι ελληνικές ασφαλιστικές δείχνουν ξεκάθαρη προτίμηση στα ξένα ομόλογα, καθώς οι αγορές είναι “βαθύτερες” και ευνοούν εύκολη και ταχύτερη είσοδο ή έξοδο κεφαλαίων. Ωστόσο τα μεγάλα κέρδη ήρθαν από τα ελληνικά ομόλογα, αν και είχαν επίσης κέρδη και από τα ξένα ομόλογα.
Ωστόσο, αν αναλογιστούμε ότι τα ελληνικά ομόλογα προσέθεσαν αξία 49 εκατ. ευρώ στο ενεργητικό, όση ακριβώς και τα ξένα ομόλογα (49 εκατ. ευρώ επίσης), αλλά τα ομόλογα εσωτερικού είναι 2,7 δισ. ευρώ ενώ αυτά του εξωτερικού 7,9 δισ. ευρώ, προκύπτει ανάγλυφα ότι οι ελληνικοί τίτλοι ήταν οι πιο κερδοφόροι.
Οι ελληνικές ασφαλιστικές αγόρασαν 27 εκατ. ευρώ ελληνικά χρεόγραφα, πούλησαν 26 εκατ. ευρώ ξένα χρεόγραφα και στο τέλος του δεύτερου τριμήνου τα ομόλογά τους είχαν αυξήσει την αξία τους από 49 εκατ. ευρώ για την Ελλάδα και το εξωτερικό και συνολικά κατά 98 εκατ. ευρώ. Καθαρό κέρδος από αύξηση τιμών κατά 22 εκατ. ευρώ στην Ελλάδα, συν αγορές 27 εκατ. ευρώ.
Στα Αμοιβαία Κεφάλαια
Αλλά την πιο μεγάλη διαφορά έκαναν τα μερίδια Αμοιβαίων Κεφαλαίων και μετοχών στην Ελλάδα κυρίως, αλλά και στην Ευρώπη για τα μερίδια των Αμοιβαίων, όπου τοποθετούν κεφάλαιά τους οι ασφαλιστικές εταιρείες, με προτίμηση –πάντα– τις τοποθετήσεις στο εξωτερικό. Ωστόσο τα κέρδη έρχονται κυρίως ή μόνον από την Ελλάδα όσον αφορά τις μετοχές.
Έτσι, αγόρασαν μερίδια Αμοιβαίων 161 εκατ. ευρώ, από τα οποία έκαναν αγορές 38 εκατ. ευρώ σε ελληνικούς τίτλους και 123 εκατ. ευρώ σε ξένους τίτλους. Η αξία των επενδύσεών τους αυξήθηκε πολύ περισσότερο, κατά 370 εκατ. ευρώ, δηλαδή με καθαρή άνοδο (μείον τις νέες αγορές) κατά 209 εκατ. ευρώ.
Αλλά η καθαρή άνοδος (μείον τις εισροές) ήταν 112 εκατ. ευρώ για τα μερίδια των ελληνικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων και 97 εκατ. ευρώ για τα μερίδια των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στο εξωτερικό. Να σημειωθεί ότι η αξία των μεριδίων ΑΚ συνολικά είναι 6,8 δισ. ευρώ, από τα οποία τα 4.751 εκατ. ευρώ σε ξένα μερίδια.
Στις μετοχές, που αποτελούν το μικρότερο τμήμα των τοποθετήσεων των ασφαλιστικών εταιρειών, με αξία 1.057 εκατ. ευρώ σε σύνολο ενεργητικού 21,5 δισ. ευρώ, τα κέρδη ήρθαν αποκλειστικά από τις ελληνικές μετοχές.
Οι ασφαλιστικές αγόρασαν 2 εκατ. ευρώ μετοχές στην Ελλάδα, πούλησαν 10 εκατ. ευρώ μετοχές στο εξωτερικό και έβγαλαν καθαρό κέρδος 33 εκατ. ευρώ, όλο από την Ελλάδα, που κάλυψε τις απώλειες στο εξωτερικό.
Να σημειωθεί, τέλος, ότι οι ασφαλιστικές εταιρείες αύξησαν τις καταθέσεις τους κατά 24 εκατ. ευρώ συνολικά στο δεύτερο τρίμηνο. Έφθασαν τα 553 εκατ. ευρώ, με μείωση κατά 49 εκατ. ευρώ στην Ελλάδα και με αύξηση κατά 73 εκατ. ευρώ στο εξωτερικό. Επίσης, οι ασφαλιστικές τεχνικές προβλέψεις αυξήθηκαν κατά 177 εκατ. ευρώ και διαμορφώθηκαν στα 15,73 δισ. ευρώ, έναντι 15,55 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο.
Η σημασία των αγορών
Αν και οι μεγάλες τοποθετήσεις των ασφαλιστικών ήταν στο εξωτερικό, τα πιο μεγάλα κέρδη ήρθαν τελικά από την Ελλάδα, ωστόσο τόσο τα ομόλογα όσο και τα μερίδια Αμοιβαίων Kεφαλαίων του εξωτερικού έφεραν επίσης κέρδη.
Οι ασφαλιστικές τοποθέτησαν συνολικά 87 εκατ. ευρώ στο εξωτερικό. Αγόρασαν μερίδια Αμοιβαίων αξίας 123 εκατ. ευρώ και πούλησαν 10 εκατ. ευρώ σε μετοχές και 26 εκατ. ευρώ σε ομόλογα. Η αξία των συμμετοχών τους στο εξωτερικό αυξήθηκε κατά 247 εκατ. ευρώ.
Στην Ελλάδα οι ασφαλιστικές αγόρασαν 27 εκατ. ευρώ ομόλογα, μετοχές αξίας 2 εκατ. ευρώ και μερίδια Αμοιβαίων 38 εκατ. ευρώ και αύξησαν την αξία των τοποθετήσεών τους κατά 197 εκατ. ευρώ. Συνολικά επένδυσαν 154 εκατ. ευρώ, αλλά οι τοποθετήσεις τους αυξήθηκαν κατά 444 εκατ. ευρώ.
Η βοήθεια των αγορών μπορεί να κάνει πολλές φορές τη διαφορά στην αξία του ενεργητικού των ασφαλιστικών και ενίοτε έως έναν βαθμό και στα κέρδη τους από βραχυχρόνιες τοποθετήσεις. Από την άλλη πλευρά, οι τοποθετήσεις είναι μακροχρόνιες, και ειδικά όσον αφορά τα ομόλογα οι τρέχουσες αποτιμήσεις είναι απλώς προσωρινές.
Όταν έρθει η ώρα, οι ασφαλιστικές θα γράψουν κέρδη από τους τόκους των ομολόγων και θα ανανεώσουν ή όχι τις θέσεις τους, ενώ θα γράψουν έσοδα και από τα μερίσματα από τις μετοχές που κατέχουν.
