Η απειλή του υψηλού πληθωρισμού φέρνει αύξηση των επιτοκίων και του κόστους δανεισμού.
Δεν τίθεται πλέον ζήτημα υποχώρησης των επιτοκίων και η άνοδος το πιθανότερο να συμβεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, σταθμίζοντας φυσικά την εξέλιξη των τιμών και τις κινήσεις των ΗΠΑ.
Πάντως για να γίνει κατανοητό τι περιμένει την Ελλάδα και τους πολίτες της στο επόμενο χρονικό διάστημα σε ό,τι αφορά τα επιτόκια υπογραμμίζεται ότι το Γερμανικό Δημόσιο βγήκε χθες στις αγορές με μια μικρή -για τα μεγέθη της χώρας- δημοπρασία 10ετών ομολόγων ύψους 5 δισ. ευρώ όπου οι επενδυτές υπέβαλαν προσφορές μόνο για €4,5 δισ.
Στο τέλος, τοποθετήθηκαν μόλις €3,8 δισ. και με απόδοση 2,89%, σαφώς υψηλότερη από το 2,73% της προηγούμενης δημοπρασίας τον Φεβρουάριο.
Τεχνικά, η δημοπρασία «απέτυχε». Επί της ουσίας, ο Deutsche Finanzagentur, ο γερμανικός οργανισμός διαχείρισης δημόσιου χρέους έβαλε φρένο στις ορέξεις των αγορών, λέγοντας ότι το 2,89% είναι το μέγιστο που είναι διατεθειμένος να πληρώσει.
Η Γερμανία έχει ανακοινώσει μια ιστορική αύξηση των αμυντικών της δαπανών και ένα τεράστιο πρόγραμμα επενδύσεων σε υποδομές, με λίγα λόγια ανακοίνωσε έκδοση πολύ περισσότερων ομολόγων.
Στις αγορές αρχίζει και τιμολογείται πλέον μια πιθανή αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ, παρά το γεγονός ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη δεν οφείλεται στην κατανάλωση -αντιθέτως- αλλά σε εξωγενείς παράγοντες όπως οι τιμές της ενέργειας.
Η Γερμανία έχει ακόμη τη δυνατότητα να πατάει «φρένο».
Η Ιταλία όμως που πρέπει φέτος να συγκεντρώσει 400 δισ. ευρώ από τις αγορές για να καλύψει τις δανειακές της ανάγκες (με δεδομένο ότι 75% των εκδόσεών της αγοράζεται από Ιταλούς επενδυτές και αποταμιευτές), δεν θα έχει αυτή την πολυτέλεια.
Βλέποντας αυτή την κατάσταση στις αγορές ομολόγων, ο ΟΔΔΗΧ ανέστειλε την προγραμματισμένη δημοπρασία 10ετών ομολόγων αυτής της εβδομάδας.
Έχοντας ήδη καλύψει το 58% του δανειακού προγράμματος της χρονιάς (€4,3 δισ.), ο ΟΔΔΗΧ έχει τη δυνατότητα να περιμένει να έρθουν καλύτερες μέρες για τα υπόλοιπα 3,7 δισ. ευρώ.
Αυτό που ενδιαφέρει κυρίως τον ΟΔΔΗΧ είναι να μη χάσει την «επαφή» με τα Γερμανικά Ομόλογα, δηλαδή να μην ξεφύγει το spread πάνω από τη μονάδα (σήμερα 70bp).
Η ελληνική δεκαετία τιμολογείται σήμερα 3,6%. Ο ευρύτερος και πιο φιλόδοξος στόχος για φέτος είναι να μειώσει το Χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ κάτω από την Ιταλία κι αυτό θα γίνει με την πρόωρη εξόφληση παλαιών χρεών.
Βέβαια, λογάριαζα χωρίς τον ξενοδόχο που είναι ο πόλεμος στον Κόλπο.
Τι θα γίνει από εδώ και πέρα όμως; Όλα θα εξαρτηθούν από την διάρκεια. Αν ο πόλεμος κρατήσει μέχρι τον Σεπτέμβριο, εδώ στην Ελλάδα την «βάψαμε», τόσο απλά.
